David Edwards
'n Nuwe verslag van 10x Research onthul dat net 44% van die netto invloei na Amerikaanse spot-Bitcoin-beursverhandelde fondse (ETF's) aan langtermynbeleggings gekoppel is, met die meerderheid wat deur arbitragestrategieë eerder as institusionele aanvaarding gedryf word.
Bitcoin ETF-invloei: 'n nader kyk
Sedert hul bekendstelling in Januarie 2024, het Amerikaanse Bitcoin ETF's $39 miljard in netto invloei bymekaargemaak. Slegs $17.5 miljard verteenwoordig egter ware lang-alleen-aankope, volgens Markus Thielen, hoof van navorsing by 10x Research.
Thielen het opgemerk dat ongeveer 56% van invloeie afkomstig is van verskansingsfondse en handelsondernemings wat betrokke is by die drahandel, waar handelaars spot Bitcoin via ETF's koop terwyl hulle terselfdertyd Bitcoin-termynkontrakte kort om voordeel te trek uit prysverskille.
Dit dui daarop dat Bitcoin se teenwoordigheid in multibate-portefeuljes baie kleiner is as wat algemeen geglo word, met korttermyn-arbitrage-strategieë wat ETF-handelsaktiwiteit oorheers in plaas van langtermyn-kapitaalappresiasie.
Verskansingsfondse dryf ETF-aktiwiteit aan
Die grootste houers van BlackRock se IBIT ETF is verskansingsfondse en handelsondernemings wat gefokus is op markondoeltreffendheid en opbrengsverspreidingsgeleenthede eerder as direkte Bitcoin-blootstelling, het Thielen bygevoeg.
Met befondsingskoerse en basisverspreidings op lae vlakke, het baie verskansingsfondse en handelsondernemings hul ETF-posisies begin afwikkel, wat invloei verminder namate arbitrage-geleenthede opdroog.
Onlangse uitvloeie impak marksentiment
Verlede week het spot Bitcoin ETF's vier opeenvolgende dae van uitvloei gesien, altesaam $552 miljard, volgens Farside Investors. Terwyl Bitcoin-pryse reeksgebonde gebly het, het die afname in ETF-besit die marksentiment beïnvloed, aangesien mediavertellings hierdie uitvloei dikwels as lomp seine omraam.
Thielen het egter beklemtoon dat hierdie afwikkelingsproses markneutraal is, aangesien die verkoop van ETF's tipies geneutraliseer word deur Bitcoin-termynkontrakte te koop, wat 'n direkte negatiewe impak op Bitcoin se prys voorkom.
'n Potensiële verskuiwing in kooptendense?
Ten spyte van die huidige oorheersing van arbitrage-strategieë, het Thielen opgemerk dat opregte Bitcoin-aankope sedert die Amerikaanse presidensiële verkiesing toegeneem het, veral omdat befondsingskoerse saam met dalende kleinhandelhandelsvolumes ineengestort het.
Dit stem ooreen met insigte van Raoul Pal, uitvoerende hoof van Real Vision, wat voorgestel het dat tot twee derdes van Bitcoin ETF-invloeie in die middel van 2024 deur arbitrage-handel eerder as langtermynbesit gedryf is.
Soos die markdinamika ontwikkel, sal die volhoubaarheid van Bitcoin ETF-invloei waarskynlik afhang van of institusionele beleggers na langtermyn-akkumulasie skuif of as verskansingsfondse voortgaan om vloei met korttermyn-arbitrage-strategieë te oorheers.
